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责任编辑：陈合群来源：港股那点事 作者 |卡卡东10月11日，宝马官方发布公告：德国宝马计划增加其在华晨宝马中的股份比例，从50%提高到75%。宝马集团已与华晨汽车签署协议，将斥资约36亿欧元从对方手中收购25%股份。市场其实明白股比放开是迟早的事情，而华晨宝马也大概率是第一个吃螃蟹的合资车企，只不过这第一枪响起的时间之早似乎超乎了了大家的预料。当天华晨中国（1114.hk）临时停牌，次日开盘大幅下跌25%。不过看一看11日隔壁苦命兄弟北京汽车（1958.hk）的表现，13%收盘价的跌幅也侧面说明了资本市场认为躺着赚钱的车企合资模式已经渐行渐远了。

责任编辑：刘德宾 SN222社保基金、阳光私募同时“相中”！这些股票有何魅力？来源：数据宝向来备受关注的产业资本持仓，随着年报、一季报的出炉而浮出水面。机构持股向来被誉为“市场稳定器”，那么一季度以来机构新进、增持了哪些个股，又减仓了哪些个股？

微观角度看，美股估值处于高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。估值方面，前三次美股牛转熊的顶点，有2次估值处在很高的位置，1973/1/11市场见顶时标普500指数PE（TTM，下同）为19.5倍，处于1954年以来（可追溯的最早数据）从低到高88.5%的历史分位；2000牛转熊时市场于2000/03见顶，标普500指数PE为30.6倍、位于99.96%的分位；2007/10/11市场见顶时标普500指数PE为17.4倍、56.7%的历史分位。目前标普500指数PE为21.1倍，处于1954年以来79.5%的分位，高于2007年的56.7%而接近1973年的88.5%，估值处于历史高位，企业盈利增速如放缓，高处不胜寒的风险将暴露。从微观企业盈利来看，前三次美股牛转熊时企业盈利均出现恶化：1973-74年美股下跌时标普500EPS（TTM，下同）同比增速由1973Q4的29%下降到1975Q4的-18%；2000-2002年科技股泡沫破裂时，标普500EPS同比增速由1999Q4的15%下降到2002Q1的-22%；2007-2009年美股下跌时，标普500EPS同比增速由2006Q3的18%下降到2009年Q3的-34%。美股本轮盈利改善始于16年，主要受益于特朗普推进基建及减税新政，标普500EPS同比增速由2016Q1的-4%上升到2018 Q2的19%，而2000年以来标普500EPS同比增速均值为7%，均值向上一倍标准差为24%，目前19%的增速已处于高位。进入2019年后，特朗普减税政策边际效应递减，贸易战影响企业出口，叠加美联储加息抬升企业的融资成本，目前较高的利润增速恐难持续。

和山煤集团一样，山西焦煤集团也是位于山西的大型国有煤炭企业，其是全国最大的焦煤生产加工企业，全国最大的焦煤市场供应商，也是山西省最大的焦化、盐化日化、民爆化工生产企业。2018年，山西焦煤原煤产量10011万吨，精煤产量4682万吨，生产煤总销量9059万吨，焦炭产量1014万吨，发电量193.4亿度，销售收入1766亿元，利润48亿元。

“中美经济谁也离不开谁，这已经是现实，因此结论就是互利共赢，斗则两伤，合则两利。这就是基本判断。”法新社就此报道称，中美两国目前正在尽力争取早日结束贸易争端。这一信号也让全世界网友兴奋不已，他们纷纷表示：贸易战并非不可避免，中美合作对于整个世界都是有益的。

同时，境外经贸合作区建设成效显著。前9月，在46个国家在建初具规模的境外经贸合作区共113家，累计投资366.3亿美元，入区企业4663家，总产值1117.1亿美元，上缴东道国税费30.8亿美元。其中在“一带一路”沿线国家境外经贸合作区新增投资41.3亿美元，创造产值143.1亿美元，上缴东道国税费4.9亿美元。