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文丨明明债券研究团队报告要点2018年以来货币政策表现出定向支持小微和民营企业信贷的特点，普惠金融小微贷款增速大幅提升。在大型国有银行和股份行小微贷款增速大幅下行的2018年，城商行与农商行仍然保持较高的小微贷款投放增速。定向降准后央行缩表，银行扩表更加倚重城商行和股份行。若后续考虑对冲内外部风险而推出定向降准，预计对“后两档”尤其是针对“第二档”中型银行的定向降准概率大。

[业绩]中国神华：11月份煤炭销售量同比下降2.3%中国神华（601088）12月17日晚披露的数据显示，公司11月份煤炭销售量为37.8百万吨，同比下降2.3%；前11月累计销量为403.2百万吨，同比下降3.3%。11月，受采掘场采矿用地手续办理进度的影响，胜利一号露天矿商品煤产量下降。目前该矿已完成采矿用地手续 办理并恢复剥离作业，产量将逐步恢复正常。

5． Mohammed Haitami，摩洛哥《晨报》CEO兼总编辑6． Taoufik Habaieb，突尼斯《领导者》杂志CEO兼总编辑7． Mohammad A M A AlBahar I，科威特国家新闻社（KUNA）驻中国负责人8． Hamed Ruaab，阿联酋阿布扎比电视台商业部首席主编

格雷厄姆第一，永远不要亏损；第二，永远不要忘记第一条。格雷厄姆是巴菲特的导师，证券分析之父，价值投资的鼻祖。1929年9月，道琼斯指数最高涨到381点，随后开始下跌。10月29日，道琼斯指数暴跌12%，这一天被形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”，这就是历史上最著名的“黑色星期二”。

四、菜籽供给近强远弱 消费或将受阻随着中美贸易谈判的乐观预期，市场似乎对于中加关系也开始有缓和的态度。春节长假后，国内菜籽榨利出现好转，现货菜籽压榨利润在64元/吨，盘面压榨利润在250元/吨上下，这刺激了油厂集中买入4月以后船期的6船菜籽。据天下粮仓网2月15日跟踪的情况看，2019年2月菜籽到港量在30.6万吨，3月30万吨，2月份是春节，工厂停机，原料供应暂时充裕。4月份1条船，5月份仅两船，加上18日当周进口的6船。4月以后的船期依旧相对偏紧，目前采购较往年相比，采购量明显偏少。

4，沙特《萨巴克报》Shagran AlRashidi：您好，我是来自沙特《萨巴克报》的代表，我想知道美国对华为的制裁，是政治意图多于安全方面的意图吗？任正非：当然，因为华为没有犯什么过错，美国制裁华为应该是政治目的。沙特文化是一个富有智慧的文化。沙特的伟大，今天我们也能看出来，我特别佩服当石油设施遭袭击时沙特政府的淡定，快速恢复对世界石油的供应，让世界度过一场大危机。我更佩服沙特前石油部长亚马尼，在石油冲到140美元一桶的时候，他有一句话令我非常震撼，他讲：“人类石器时代的结束，并不是因为石头匮乏”。他的认识也是阿拉伯几千年文明所沉淀下来的伟大远见。